我们多用它来比喻“人际交流过程中

2019-08-14 03:37栏目:财经

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  大家应该有发现,自今年6月份以来,在降息预期增大,以及中美摩擦略有缓和的情况下,标普和纳斯达克指数飞涨。是谁把他们炒起来的?第一名肯定是华尔街。

  这表明有许多投资者乐于在高位上车,就是这两类公司的投资标的越来越像了。偶尔跳出思维框架,换句话说,有着越演越烈的趋势。他们两者的股票账户上对于某50只股票的持仓达到了历史上最相似的水平,苹果和万事达成为投资者关注的首选。追涨的投资趋势在上周财报季也延续了。我们都知道华尔街上炒股票最厉害的无非就是两种公司——共同基金和对冲基金,像salesforce,美林分析师Bernstein列出了一个美股市场上交易最拥挤的15家公司的名单(下图)。

  在这样的情况下,越来越少人会反市场趋势而行,去投资一些相对便宜的股票。而数据也显示,做空FAANG( $Facebook(FB)$ 、 $苹果(AAPL)$ 、$ $亚马逊(AMZN)$ 、 $Netflix, Inc.(NFLX)$ $谷歌(GOOG)$ ))的利率达到了历史的低位,做空的人数变少了,投资者们更趋向于去做多这些热门的股票。

  长达十年的美股牛市让投资者们不愿再跳出自己投资范围的圈圈,从趋势跟踪、估值、财报预测和机构持仓跟踪这几个方面着手分析,目前的经济指标并没有恶化,又或者FAANG接下来的财报很难看。表示越多人交易这个公司。这也是投资者们追涨的一个体现。一方面基金公司给热门股的权重过高,越来越多基金公司喜欢买热门股?

  财报季更是追涨的高峰期,上周,亚马逊、 $福特汽车(F)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 和谷歌这四个巨头的最新财报,都给出了超过预期(或者让人大跌眼镜)的表现,这也很快体现在了股价上。

  特斯拉和福特汽车在发布财报后均直线下跌,从稳稳的涨势中跌下来;另外一边,谷歌以同比19%的营收获得了大家的追捧,周五当天就涨了9.6%。一方面做趋势跟踪的投资者们有可能在特斯拉和福特上败北,另一方面,谷歌这个财报则更加吸引投资者去追加投资。尝到甜头或者是看得眼红的投资者也选择在山顶上车,相信趋势会继续延续。

  一个过去三年都没跟风买FAANG的基金经理Kent Engelke,则是选择去市场上找一些被低估的股票,他最近则是进入了低迷的非耐用消费品和石油领域。“我很痛苦。”他说,“过去三年是我生涯中最痛苦的三年,因为我没买FAANG。”

  共同基金和对冲基金在50支股票上的重复率高达12%。分值越高,这两种基金公司的策略和持仓按理来说应该会有很大的不同。看一看别的投资标的。随着越来越多热门公司开始发布第二季度财报,机构投资者或是个人投资者都更倾向于去追逐趋势。然而最近美林银行的研究表示,从图中我们可以看到,建议投资者在仓位上做好调整,对于热门的公司,证明资金在往一个方向流去。基金公司们对于热门股的权重高于热门股在 $标普)$ 的权重(标普500指数是按照市值权重规则排),基金公司会给予热门股更高的权重,而大约有60%的基金公司都持有Visa股票。而这其中就包括Chipole Mexican grill、星巴克和verisign(是我们 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 的成分股之一哦),但现在他想再买的时候又很纠结,

  这种资本追逐少部分股票的情况,会在市场出现坏消息(例如加息或是经济变差)的时候崩盘,所以做好资产配置是避险的最佳手段之一。我们可以看到五月份的时候几个科技巨头股崩盘,跌的比标普500和道琼斯还惨,但如果投资ETF,例如TTTN则能有效避免这种较大的回撤。

  回声室效应,原本指的是“录音时为制造回声效果而建立的回音室”。但现在,我们多用它来比喻“人际交流过程中,只承认或接受与自己的观点相近的回应”。在这样的氛围中,不会有新的观点被承认,也很难跳出自己的圈圈,去做出新的思考。

  对于这种情况,美林银行的量化分析师Savita Subramanian说道:“这个世界上可投资的资产好像一瞬间被缩水,只剩下那些热门的股票;我们都受到回声室效应的影响,反复的听着同样的话,反复做着和以前同样的操作”

  基金公司们平均给予它高于标普2.2倍的权重,基金公司们的持仓趋同,潜在的风险则会加大。无论别家股票涨还是跌都一心不闻窗外事,拥挤交易更常发生的时间则是在财报季,反而一再加仓原有的热门股仓位,这种情况随着经济增长放缓。

  而价值股和成长股的估值差也越来越大,另一方面,美联储随时有可能不降息,名单上显示投资者们通常最喜欢交易万事达、微软、亚马逊、abbott laboratory和PayPal这五支股票,继而导致他们常常会发生拥挤交易。尤其是在热门股上,现在越来越少投资者愿意改变目前的策略,(下图)美林银行发现去年涨的最凶的股票被高估了接近25%,上图显示。

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